看跌期权正向比率套利怎么理解

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看跌期权正向比率套利的构建订单是:

 

1、买入1份高行权价格的看跌期权,卖出2份低行权价格的看跌期权;

 

2、买入看跌期权的权利金>卖出看跌期权的权利金(不是一定,随策略灵活运用)。即:卖出期权的行权价格比买入期权的行权价格更虚值。

 

这个策略可以与看跌期权反向比率套利对照着来看,看跌期权反向比率套利是多头套利,而看跌期权正向比率套利是空头套利

 

这个策略还可以与看涨期权正向比率套利来理解,这两个策略都是空头策略,但是一个是看涨正向,一个是看跌正向。

 

策略分析:

 

1、行情上涨至高平衡点时,买入看跌期权亏损,损失全部权利金,卖出看跌期权收获全部权利金,因为2份卖出看跌期权收获的权利金比买入看跌期权付出的权利金要少,所以两两相减后仍然会有部分亏损,亏损的权利金=买入看跌期权付出的权利金-卖出看跌期权收获的权利金。

 

2、行情下跌至低平衡点时,买入看跌期权盈利,下跌至卖出看跌期权的行权价之前,随行情下跌扩大盈利,直到跌破卖出看跌期权的行权价,卖出看跌期权开始发生亏损,其中一份卖出看跌期权的亏损与买入看跌期权的盈利对冲,一份卖出看跌期权随行情下跌扩大亏损。即:随行情持续下跌,一份卖出看跌期权持续扩大亏损,亏损=卖出看跌期权行权价-标的物市价。

 

3、行情在高、低平衡点震荡时,整体策略盈利。在行情下跌过程中,买入看跌期权(行权价格高,先跌到这个行权价)率先盈利,直到跌到卖出看跌期权的行权价后,卖出看跌期权才会亏损,从而与买入看跌期权发生对冲,另一份卖出看跌期权随行情继续下跌扩大亏损,所以其盈利部分为行情下跌至买入看跌期权,但未跌破卖出看跌期权时,所以,最大盈利为:买入看跌期权行权价-卖出看跌期权行权价-亏损的权利金。

 

总结:

 

1、上涨超过高平衡点,亏损,亏损是固定的。为买卖期权之间的权利金之差。

 

上涨亏损=买入看跌期权付出的权利金-卖出看跌期权收获的权利金

 

高平衡点=高行权价-亏损的权利金

 

2、下跌超过低平衡点时,亏损,且随下跌行情扩大,亏损扩大。

 

下跌亏损=卖出看跌期权行权价-标的物市价

 

低平衡点=低行权价+最大收益

 

3、行情在高低平衡点之间震荡时,策略是盈利的。

 

其实,这套策略的损益情况有点类似双卖策略(即,空头跨式策略),都是卖方策略,都是震荡行情盈利,单边行情亏损,只是,空头策略没有明显的方向性判断,而对于正向比率套利(卖出看涨或卖出看跌),是存在一定性的方向判断的。

 

     

本文由四木君编辑整理,  最后修订时间:2022-06-28

四木君,一名交易经验并不丰富的新手交易员。

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