看涨期权正向比率套利怎么理解

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看涨期权正向比率套利的构建订单是:

 

1、买入1份低行权价格的看涨期权,卖出2份高行权价格的看涨期权

 

2、卖出2份看涨期权的权利金<买入看涨期权的权利金(当然,这点不一定,随策略灵活运用)。即:卖出看涨期权的行权价比买入看涨期权要更加虚值。

 

这个策略可以与看涨期权反向比率套利对照着来看,看涨期权反向比率套利是多头套利,而看涨期权正向比率套利是空头套利

 

策略分析:

 

1、当行情下跌至低平衡点以下时,卖出看涨期权盈利,收取全部权利金,买入看涨期权亏损,损失权利金,因卖出的2张看涨期权权利金收益小于买入1张看涨期权的权利金支出,所以最终策略还是亏损的。亏损的权利金=买入看涨期权权利金-卖出看涨期权权利金;

 

2、行情上涨至高平衡点以上时,买入看涨期权盈利,卖出看涨期权亏损,且买入看涨期权上涨至卖出看涨期权行权价时,买入看涨期权持续盈利,直到触发卖出看涨期权的亏损后,一份卖出的亏损与买入的盈利对冲,还有一份卖出看涨期权随行情上涨扩大亏损。即:随行情持续上涨,一份卖出看涨期权持续扩大亏损,亏损=标的物市价-高行权价格;

 

3、行情在高、低平衡点震荡时,整体策略是盈利的。

 

在行情上涨过程中,上涨至买入看涨期权(低行权价格),但未到卖出看涨期权(高行权价格),策略是盈利的,直到上涨到卖出看涨期权后才会触发对冲慢慢亏损,且随价格持续上涨扩大亏损,所以策略的最大收益=高行权价格-低行权价格-亏损的权利金。

 

总结:

 

1、上涨超过高平衡点,亏损,且随不断上涨而扩大亏损。

 

上涨亏损=标的物市价-高行权价格

 

高平衡点:高行权价格+最大收益

 

2、下跌至低平衡点以下,亏损,亏损是固定的,是买入期权付出的权利金与卖出期权收到的权利金之差。

 

下跌亏损=买入看涨期权权利金-卖出看涨期权权利金

 

低平衡点:低行权价格+亏损权利金

 

3、在高低平衡点震荡时,策略是盈利的。

 

盈利=高行权价格-低行权价格-亏损的权利金

 

4、这份策略同样是收益有限,风险无限的策略:下跌,风险固定;上涨,则风险无限。即:这个策略可以从卖方(空头跨式套利策略)策略来理解,所以一般也是应用于:震荡行情以及预判后市波动率下降的行情。

     

本文由四木君编辑整理,  最后修订时间:2022-06-23

四木君,一名交易经验并不丰富的新手交易员。

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